这也告诉片仔癀(600436.SH)依靠涨价来维系利润增长的一贯打法，已经行不通

　　值得注意的是，因提价策略边际效应递减，业绩增速放缓，片仔癀估值持续回调。

　　截至目前，公司市值仅1324亿元，还不到巅峰时期的一半，缩水超1600亿元。

　　这一年，它的营收同比增长8.38%，归母净利润、扣非净利润仅增长了1.66%和2.89%，均创下2015年以来新低。

　　2023年5月，片仔癀将主流产品片仔癀锭剂国内市场零售价格将从590元/粒上调至760元/粒，供应价格相应上调约170元/粒；海外市场供应价格相应上调约35美元/粒。

　　在过去很多年，因独特、绝密的配方，片仔癀锭剂、胶囊剂具有的稀缺性，被“爱拼才会赢”的福建人视为“硬通货”。

　　事实上，以福建为代表的华东地区，占据了公司营收大半壁江山，24Q1-Q3营收贡献率65.83%。

　　就是这么一个营收重镇，2022年来收入增速放缓。进入2024年，增速更是在各大区中垫底：

　　不能再明显了，随着经济发展形势变化，非必需高端消费需求受到一定压制，福建本地人也不爱买片仔癀了。

　　“重要原材料成本上涨”则是影响企业盈利能力的另一个关键因子，这直接压缩了利润空间。

　　片仔癀基本的产品包括肝病用药（片仔癀、片仔癀胶囊剂、茵胆平肝胶囊）、心脑血管用药（片仔癀牌安宫牛黄丸）和其他用药（复方片仔癀系列）。

　　以第一大营收来源的肝病用药为例，24Q1-Q3该业务收入同比增长20.24%至42.83亿元，营收贡献率50.69%。不过，这一增速明显低于经营成本，后者同比大增60.98%至12.51亿元。

　　片仔癀锭剂、胶囊剂主要原材料包括麝香、牛黄、田七（三七）和蛇胆，这四种原材料成分占比分别为3%、5%、85%和7%。

　　2022.1-2023.5，由43.5万元/公斤涨至80万元/公斤；到了今年7月，天然牛黄价格进一步攀升至165万元/公斤。

　　这直接导致了肝病用药毛利率进一步走低至70.79%，创下有财务记录以来新低。

　　第一次听说骗崽黄的时候我牙都笑掉了，这一个名字听不懂、揣摩不透，谁能讲个明白听听！

　　房子是用来住的，酒是用来喝的，药是用来治病的。而其中的特殊品牌脱离了它的属性，成为了金融衍生品，应该纠偏了。

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